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下一场危机可能在我们视线底下发生

编辑: 时间:2017-11-19 浏览:60
下一场危机可能在我们视线底下发生

十年前,我曾因想到西班牙的一只渣滓桶而一夜无眠。原因何在?在2007年8月9日的周四,金融市场突然陷入了停顿。

因为我事先担负英国《金融时报》市场团队,我在两天时间里不假思索地寻找造成焦虑的起因。不人知道根源。但在那个周末,我深夜忽然醒来,脑海里浮现出西班牙的那只渣滓桶。

在金融危机暴发的一个月前,我出席了在巴塞罗那召开的一个信贷会议,在何处我看到了一些小册子,真好玩成人娱乐,里面介绍了一种鲜为人知、全称为“构造性投资东西”的所谓安全产品。这个货色好像异样单调,于是我在返程的时分把它们扔进了机场的垃圾桶里,然后忘了这件事。但不知怎么的,我下意识地晓得这是个错误。因此我深夜醒来,上网搜查我扔在谁人渣滓桶里的是什么东西。

到天亮的时分,我认识到,那些被普遍忽视的投资产品是构成此次市场谜团的罪魁祸首:细节很庞杂,但从本质下去说,这些结构性投资工具包含“有毒”的典质存款,而且存在风险的资产负债错配,这种错配引发了投资者的发急。

正当我们在金融危机爆发十周年纪念日回过分来评估事先产生的事情的时分,从这一小段集团经历中可能掉失落一个教训--它不只仅表明我们的大脑可能以神秘的方式义务。

市场有时候之所以会发活跃荡,是因为投资者结束了风险明显很高的投资--看看2001年的科技股泡沫就会明白这一点。但还有一些危机并不牵涉喜好危险的对冲基金,或者显然风险的产品。实际上,在金融体系的某些角落--这些范畴似乎无比枯燥、保险也许技能上非常复杂,咱们往往不会留神它们--就在人们眼帘底下,隐藏着滴答作响的定时炸弹。

例如,在1987年股市崩盘时,按时炸弹是所谓的投资组合保险策略的激增--一个本应是令人风趣的产品,因为它仿佛是保护投资者防范红利的。1994年的债券市场骚乱是利率调换产物激发的,后者早先被疏忽,是由于它们(当时)被认为很专业。

而在2007年,不只是那些结构性投资东西跟管道激起了危机。异常被忽视的债务抵押债券(CDO)或许信用违约更换(CDS)等产品也难逃干系。

现在的好消息是,金融体系好像不面临又一个“风趣的”按时炸弹引发灾祸的迫切威胁。西方国家的银行成本充足,监管机构保持警惕,嘉年华文娱,全球经济始终发展,同时各国央行供应货币支持。

但坏新闻是,正是因为金融系统现金充分(而且好像很安稳),人们怀着一种自豪情感,不仅对风险明显很高的投资(比喻说阿根廷债券)满不在乎,并且对所谓“保险”资产的风险也视而不见,嘉年华文娱

想想买卖所交易基金(ETF)吧,嘉韶华文娱。这一范围近来浮现了爆炸式增添:其寰球资产管理范畴逾4万亿美元,在美国约为3万亿美元,令对冲基金黯然失色。ETF但凡不会吸引多大年夜留心力,因为该行业(再一次)好像专业且枯燥。

但它们存在深远的影响:摩根年夜通(JPMorgan)高级战略师马尔科?科兰诺维奇(MarkoKolanovic)估计,自动跟量化投资者当初占到美国权力类资产治理行业的约60%,而十年前的这一比例不到30%,真好玩成人娱乐

这正以或许不成预知的方法改变市场运动,让投资者和监管机构无法透彻懂得,并催生了一些晦涩难懂的产品。例如,今年,投资者竞相购买令人很难理解的“逆稳固率指数”(InverseVix)ETF--该产品受益于低稳定性。这款ETF现在的买卖生动度全球排名第34位,换手率超出雪佛龙(Chevron)或许辉瑞(Pfizer)的股票,今年以来上涨近100%。该产品似乎曲解了今年波动率目的,真好玩成人娱乐,给人一种市场平稳的觉得。但是,正如我的同事罗宾?威格尔斯沃思(RobinWigglesworth)指出的那样,如果感情转变,那些VIX买卖可能引发鞭梢效应。

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